Aeroporturile din București: o imagine distorsionată a României din cauza subevaluării
Radu Soviani a discutat cu Matej Rigelnik despre necesitatea transparenței în gestionarea Fondului Proprietatea. Rigelnik a subliniat că schimbarea în administrația Fondului este dificilă, dar esențială. Inițiativa de transparență a fost introdusă pentru a alinia mai bine interesele acționarilor, managerilor și Comitetului Reprezentanților. Un aspect important este asimetria informațională, exemplificată prin adunarea acționarilor Aeroporturi București, unde au apărut suspiciuni de tranzacții bazate pe informații privilegiate.
Evaluarea Aeroporturilor București
Fondul Proprietatea este considerat scump în comparație cu alte structuri internaționale și românești. Rigelnik a menționat că este necesară o analiză a costurilor pentru a îmbunătăți randamentele, nu doar prin performanța companiilor din portofoliu, ci și prin eficiența structurii Fondului. Se are în vedere introducerea unui market-maker pentru a îmbunătăți lichiditatea acțiunilor Fondului, care se tranzacționează la aproximativ 0,5 lei. Rigelnik a afirmat că acțiunile Fondului nu ar trebui să fie percepute ca penny stocks, ci ca un activ serios, cu potențial de consolidare.
Evaluarea Aeroporturilor București variază semnificativ, de la un miliard de lei până la 18 miliarde de lei, în funcție de metodele de evaluare. Aeroporturile București sunt evaluate prin metoda Discounted Cash Flows, bazată pe proiecții conservatoare, iar o altă metodă utilizată este comparația de piață. Rigelnik a subliniat importanța unei evaluări corecte, având în vedere că Aeroporturile București reprezintă 52% din activele Fondului Proprietatea.
Compararea cu Aeroportul din Budapesta
Rigelnik a comparat Aeroportul Otopeni cu cel din Budapesta, evidențiind similitudinile în ceea ce privește dimensiunea și numărul de pasageri. Aeroportul din Budapesta a fost vândut la un preț de aproximativ 4,3 miliarde de euro, iar Rigelnik consideră că Aeroportul Otopeni merită o evaluare similară. El a menționat că Aeroportul Otopeni are un potențial de creștere, având în vedere numărul scăzut de turiști care vizitează Bucureștiul comparativ cu alte capitale.
Problemele de evaluare și transparență
Rigelnik a subliniat că Aeroportul Otopeni este subevaluat și că acest lucru afectează nu doar Fondul Proprietatea, ci și imaginea României. El a menționat că Ministerul Transporturilor intenționează să cumpere acțiunile Fondului de la Aeroportul București, în timp ce Fondul își propune listarea companiei. Rigelnik a evidențiat importanța obținerii unui preț corect de piață, comparativ cu evaluările teoretice.
Aspecte legale și de reglementare
În contextul recentelor discuții despre răscumpărarea acțiunilor Fondului, au apărut suspiciuni legate de tranzacții pe baza informațiilor privilegiate. Rigelnik a cerut o transparență mai mare în comunicarea informațiilor către piață, având în vedere concentrarea portofoliului Fondului. Florian Munteanu a subliniat importanța selectării unui auditor competent pentru listarea Aeroporturilor București.
Concluzie
Aeroporturile București reprezintă un activ valoros și strategic pentru România, dar subevaluarea lor afectează atât Fondul Proprietatea, cât și imaginea economică a țării. O evaluare corectă și transparentă este esențială pentru maximizarea potențialului acestui activ.
